Wall Street no le dirá Es un mercado bajista

Estamos en un mercado a la baja, pero Wall Street nunca admitirlo. Es tan enfático en un mercado alcista, pero reacio a abordar los malos tiempos. Sé que el mercado es solamente de 10-15% de su pico octubre de 2007, pero hay que esperar. Pasé 32 años como analista de valores en Wall Street, ya diferencia de la actual generación juvenil de los analistas, experimenté varios ciclos bajistas principales. La actual coyuntura económica y financiera es, probablemente, la peor desde la depresión de 1930. Pero doesn y' t parece como que si usted escucha el comentario de corretaje de valores, medios de televisión o el gobierno

Es difícil hacer un seguimiento de todas las burbujas, especialmente aquellos que aún no han irrumpido bastante, como. petróleo y materias primas, bienes raíces comerciales, el crédito al consumo y las existencias. Busted burbujas son más evidentes, pero aún se desconoce y mdash el grado y la duración de los daños; bienes raíces residenciales, hipotecas de alto riesgo y CDO, derivados de deuda, la banca y del sistema de corretaje, en dólares de Estados Unidos, el déficit presupuestario federal y de gasto, las aseguradoras de bonos, de empleo, de crecimiento del PIB, etc. La lectura oficial del IPC la inflación en marzo fue de + 4%, pero la realidad con todo en, ajustando por los números del gobierno enrevesadas, está en el intervalo de 7-11%. Y se pondrá peor. . La inflación futura se ve agravada por el banco federal masiva en curso, corretaje y otros cuasi-agencia (Fannie Mae, etc.) rescates

La economía funciona en ciclos; recesiones completos cada pocos años. La última recesión real era a principios de 1990; el de 2002 era incompleta. Las recesiones y hunde los mercados de valores tienen un efecto de limpieza, preparando el escenario para la renovación y la siguiente fase de expansión. La Fed no puede mantener el sistema apoyado siempre. Se está quedando sin balas de plata. Menores tasas de interés no están estimulando la economía. Hay una pirámide construida en gran apalancamiento de deuda

Los derivados son como un iceberg por delante del Titanic:. Nadie sabe las dimensiones por debajo de la superficie. Nosotros sí sabemos que el crédito default swaps ascendieron a $ 62 billón (con una T!) Y derivados de tipo de interés para los $ 382 billón (de nuevo con una camiseta!) A finales de 2007. Staggering! Cuando Warren Buffet adquirió la compañía de seguros de General Re, terminó por esa entidad y' s derivados en un lapso de cinco años, la pérdida de $ 400 millones en el proceso. Fue entonces cuando los mercados eran normales, antes de la congelación del crédito. La eliminación de miles de millones en derivados, algunos se extienden de 30 años en múltiples divisas e intercambios, podrá tomar una generación a completar

El aspecto aterrador de todo esto es que hay tantas cosas que don &';. T sabe. Hay más cosas que pueden salir mal, y cada mes se parecen surgir problemas financieros imprevistos. La mayor parte de esta se deriva de demasiada deuda y el apalancamiento. Las casas de bolsa en la década de 1970 no se les permitió tener la deuda de más de 12 veces el capital social. Estos días una proporción de más de 30 es la norma. Hipoteca, de consumo, de fondos de cobertura y casi cualquier otro tipo de deuda se han multiplicado varias veces en la última década o dos.

Le tomó una década en la década de 1930 para ajustar los excesos de la década de 1920 y para el desarrollo económico recesión jugar fuera. Durante la Depresión, el gobierno inicialmente subió los impuestos y empujó el proteccionismo comercial, agravando los problemas económicos. Estamos escuchando los temas de nuevo durante las campañas políticas actuales. A principios de la década de 1970 que tomó tres años y un 50% de disminución en general del mercado de valores para ajustar los extremos anteriores. Yo estaba en Wall Street durante ese período y vivido a través de él. Esta vez es peor, dados los excesos a finales de 1990 y más recientemente durante 2004- y' 07. Por lo tanto, podría tomar más de tres años para igualar.

Incluso durante períodos normales del mercado de valores incurre depresiones regulares. Desde 1926-2007 el S & P 500 cayó tres de cada diez años. Durante mercados bajistas hay numerosas manifestaciones falsas de más de 5%, una docena o así por ejemplo durante el mercado de 2000 a 2.002 oso

A pesar de este panorama preocupante, que ganó y'. T escuchar su firma de corretaje o gran TV mercado de valores muestra detenerse en cualquiera de estos temas. Son porristas y promotores. Wall Street está siempre en la negación, eternamente optimista con un sesgo positivo sistémica. Un concesionario de automóviles vende coches. Las casas de bolsa vender valores. Ambas generan ingresos de transacciones. El sesgo favorable es un aspecto inherente de las empresas

En mi libro, lleno de Bull, me paso varios capítulos decodificar el conjunto de directivas Street engañosas y perjudiciales que son tan contrarias a sonar estrategia de inversión:. Nunca tome Muro Calle literalmente. Insiders profesionales saben mejor. La propaganda es evidente en la nomenclatura. Un mercado que cae es una corrección. Pero un mercado alcista no se denomina un error. La disminución del PIB o el empleo se llama crecimiento negativo. Una recesión es una contracción.

Las calificaciones de inversión son igualmente favorable sesgada. Incluso en la actualidad y' s mala mercado hay menos de 10 calificaciones% vendemos, más de 90% Buys o neutrales. A veces Outperform indica que se espera que una acción a caer, pero no tanto como los otros nombres en el sector. Un cambio de opinión de Compra a Neutral es una señal negativa fuerte como para descargar el archivo, en el código de la calle. Brokers rara vez tienen el coraje de utilizar el sombrío y" S &"; Palabra (Vender). Las estimaciones de beneficios no son diferentes, casi siempre demasiado optimistas. En la mayoría de los casos, los analistas de la calle toman como prevé su beneficio la proyección publicada por, ejecutivos corporativos exuberantes promocionales.

objetivos de precios, según lo publicado en los informes de investigación, son otro sesgo excesivamente positiva. ¿Cuántas veces usted ve inconveniente, peores de los casos las posibilidades de precios de acciones se destacan en un informe? Nunca. La calle tiene que ver con la cantidad de dinero que usted puede hacer, al alza, no cuánto puede perder.

Wall Street nunca se centró en riesgo. Se trata siempre de valores a los precios las perspectivas de apreciación, no se trata de la protección del capital, prudencia y mdash; cuánto podría mantener. Incluso en medio de una caída del precio común precipitada, como en el sector financiero y los constructores de viviendas en los últimos 12 meses, la calle se centra en y" la captura de una caja fuerte, y " caer; es decir, adivinando la parte inferior de una recomendación de compra en lugar de evitación. Listas énfasis Brokerage son todos Buys, nunca vendemos ideas.

No importa lo negativo de las condiciones actuales del mercado o cómo incierto el panorama, no se puede confiar en Wall Street por consejo objetivo sobre los riesgos. En vista de las decenas de miles de millones de dólares en pérdidas sufridas por la calle con los préstamos subprime malos y otros instrumentos de deuda, no es en una posición creíble para abordar el riesgo. Wall Street no consiguió su propio riesgo; no esperes que se centre en la suya