Perspectivas del mercado de junio de 2010: Strathclyde Associates

mercados de deuda pública han tenido un mes muy traumático. Los principales mercados se han mantenido bastante estable; pero ha habido caídas dramáticas en algunos de los mercados de menor importancia, especialmente en Europa, después de la decisión de Standard and Poor y' s de rebajar el nivel de la deuda pública griega a “ chatarra y" de estado.

Los bancos centrales están manteniendo las tasas de interés a corto plazo en niveles muy bajos, por lo que los mercados de bonos continúan para recibir algún tipo de apoyo. Pero esto se está totalmente compensado por las consecuencias de los déficit fiscales masivas alrededor del mundo que están poniendo una enorme presión sobre los mercados de bonos

Perspectivas del mercado de junio de 2010:. Y" Strathclyde Associates, Corea y " ;: La situación griega sigue siendo en el ojo de la tormenta, y ha llevado a la decisión de rebajar su deuda a “ chatarra y" estado a pesar de una solicitud formal de ayuda del FMI y de otros países miembros de la zona euro para que pueda refinanciar su deuda con vencimiento y evitar un incumplimiento. Está claro que el contagio se está extendiendo a otros miembros de la zona euro, y lo que los inversores han seguido para cambiar fondos de los mercados de bonos de los países más débiles, lo que ha proporcionado un mayor apoyo para los mercados más fuertes. Un avance significativo ha sido la fortaleza del mercado de Estados Unidos

Perspectivas del mercado de junio de 2010:. Y" Strathclyde Associates, Corea y " ;: Sin embargo las perspectivas de todos los demás mercados siguen siendo muy incierto. Seguirá siendo el apoyo de lento crecimiento y las bajas tasas de corto plazo; pero siempre había el riesgo de que las políticas fiscales que se introdujeron para contrarrestar la recesión produciría problemas en los mercados de bonos, y ahora hay un riesgo de que los mercados pueden quedarse sin
control.

Los Banco de Pagos Internacionales ha advertido recientemente y" que las secuelas de la crisis financiera está a punto de llevar a los problemas fiscales a fuego lento en las economías industriales a punto de ebullición y " ;, y se necesitan medidas drásticas para evitar una espiral de tipo de interés compuesto <. br>

Los últimos acontecimientos en Grecia han demostrado que la advertencia se justifica plenamente. Todavía se pueden producir incumplimientos de deuda soberana, y el sistema de moneda única en Europa no pueden sobrevivir en su forma actual

Perspectivas del mercado de junio de 2010:. Y" Strathclyde Associates, Corea y " ;: Las perspectivas para los mercados de bonos en Europa continental son, por tanto, particularmente incierto. No todos los mercados en otros lugares se verán afectados de manera similar, y algunos pueden incluso seguir beneficiándose de los problemas en Europa; pero los rendimientos de los bonos más altos de todo el mundo parecen ser inevitables. Los mercados de bonos de Estados Unidos parece haber logrado una mayor y" refugio seguro y" estado, y ha mejorado ligeramente durante el durante el mes pasado. La recuperación de la economía sólo está avanzando a un ritmo muy lento, y la Fed está claramente la intención de mantener las tasas de interés a corto plazo at “ excepcionalmente bajos niveles &" ;. Pero también hay graves problemas de financiación en el mercado de derivados de la enorme déficit fiscal, y por lo que parece poco probable que el déficit puede financiarse adecuadamente en la actualidad los niveles de rendimiento

Perspectivas del mercado de junio de 2010:. Y" Strathclyde Associates, Corea y " ;: Las perspectivas para los mercados de bonos en Europa continental son ... particularmente incierto. No todos los mercados en otros lugares se verán afectados, y algunos pueden incluso seguir beneficiándose de los problemas en Europa. La evidencia más reciente sobre el desempeño económico es
alentador. Las ventas minoristas repuntaron fuertemente en marzo; las nóminas no agrícolas aumentaron al ritmo más rápido mensuales durante tres años en el mismo mes; y la fabricación y producción del sector servicios fue mayor
Perspectivas del mercado de junio de 2010:. y" Strathclyde Associates, Corea y " ;: La Fed continúa manteniendo una actitud segura. La declaración después de la última reunión de su Comité de Mercado Abierto es más alentador, las tasas de interés a corto plazo se han quedado sin cambios, una vez más, y la anulación de las medidas de estímulo que se introdujeron para contrarrestar la recesión sólo es proceder a un ritmo muy modesto. Tanto el fondo económico y la política de la Fed sigue apoyando el mercado. Sin embargo, está claro que los mercados de bonos en Europa continental se enfrentan a problemas mucho más graves. La recuperación económica sólo se está procediendo a un ritmo lento, y las tasas de interés a corto plazo es probable que permanezcan bajo; pero los
déficits fiscales enormes y sus posibles consecuencias están compensando los posibles beneficios. Mucho depende ahora de los acontecimientos en Grecia. A pesar de una apelación humillante para el FMI y para los demás países miembros de ayuda en la financiación de sus deudas con vencimiento, sus bonos han sido degradados a “ chatarra y" estado debido a las dudas acerca de la operación de rescate, y los temores acerca de los malos resultados económicos

Perspectivas del mercado de junio de 2010:. y" Strathclyde Associates, Corea y " ;: Si las autoridades griegas pueden poner en práctica las medidas de austeridad que se están exigían antes se conceden los préstamos, entonces la amenaza de impago de los bonos griegos se puede reducir, y no habrá más tiempo para otros países que están en dificultades similares, Portugal, España, Irlanda, e incluso Italia, para tomar medidas correctivas. Pero la situación sigue siendo claramente muy incierto, y esto ha convencido a los inversores a tomar una acción evasiva, y para empujar los diferenciales de rendimiento entre los bonos más fuertes y más débiles a niveles récord. Fue sólo después de muchas dudas de que el gobierno griego hizo la petición formal de ayuda. Era claramente preocupado de que el malestar social que ya ha ocurrido en el país haría extremadamente difícil de poner en práctica medidas de austeridad aún más extremas; pero al final no tenía otra opción. La solicitud ha producido un acuerdo provisional para el FMI para proporcionar y euros, 15 millones de dólares en préstamos, y para los otros países miembros de la zona euro para proporcionar € 30 mil millones, con las cantidades que varían de acuerdo al tamaño respectivo del país prestamista . Las probabilidades todavía parecen estar a favor de una conclusión exitosa del acuerdo de préstamo; pero cada país tiene todavía para obtener las aprobaciones parlamentarias necesarias, y esto está produciendo dificultades particulares en Alemania. Con el fin de asegurar las aprobaciones necesarias, el gobierno alemán está insistiendo
que el gobierno griego produjo propuestas detalladas para cumplir con las reducciones del déficit presupuestario que se requieren para el 2011 y 2012, así como para el año en curso, antes de que pueda calificar para los préstamos. Esto no es probable que sea una tarea fácil; pero todas las partes son conscientes de las posibles consecuencias de la falta, y así algún tipo de y" eludieron y" acuerdo parece inevitable. Esto puede proporcionar un respiro a corto plazo en los mercados; pero las perspectivas globales siguen siendo poco atractivo. El mercado de bordes dorados se ha mantenido relativamente estable durante el mes pasado, a pesar de la incierta situación en el Reino Unido. No ha habido evidencia de una modesta mejora aún más en el contexto económico, y el Banco de Inglaterra es la celebración de las tasas de interés a corto plazo en niveles bajos. Pero el Reino Unido también tiene muy serios problemas fiscales, y hay dudas sobre si el nuevo gobierno formado después de las próximas elecciones generales será capaz de hacer frente adecuadamente a esos problemas. Es posible, por tanto, que ha sido el desastre en los mercados de bonos en Europa continental que ha sido el principal motivo por el mercado filo dorado ha realizado tan bien. La economía continúa claramente beneficiarse de las políticas monetarias y fiscales que se introdujeron para contrarrestar la recesión; y por lo que aunque el desempleo sigue siendo alto y la recuperación del mercado inmobiliario es muy frágil, la recuperación de la actividad continúa

Perspectivas del mercado de junio de 2010:. y" Strathclyde Associates, Corea y " ;: La Oficina de Estadísticas Nacional ha estimado recientemente que el crecimiento en el primer trimestre del año fue sólo a una tasa de 0,2%; pero es probable que esta estimación será revisado al alza, y esperamos que el crecimiento se situará en torno al nivel de 2% este año. Sin embargo esto no es probable que convencer al Banco de Inglaterra para hacer los primeros movimientos para empujar las tasas de interés a corto plazo superior, por lo que el mercado de bordes dorados seguirá recibiendo un apoyo considerable. El mercado de bonos japonés ha mantenido sin cambios durante el mes pasado. La recuperación de la recesión y por lo que hay una presión política para las nuevas políticas para contrarrestar la deflación, monetizar la deuda del gobierno, y para impulsar el tipo de cambio fuerte baja para fomentar el esfuerzo exportador. Sin embargo las autoridades japonesas también han sido advertidos de que deben preparar un plan agresivo para reparar la situación fiscal, o correr el riesgo de una rebaja en el país y' s calificación crediticia. Fitch Ratings ha dicho recientemente, que y" en ausencia de una recuperación económica sostenida y la consolidación fiscal, la deuda pública seguirá aumentando, poniendo presión a la baja en el crédito soberano y calificaciones en el mediano plazo y " ;. Esta es la segunda vez en menos de seis meses de que Fitch ha expresado su preocupación por la situación fiscal; y Standard and Poor y' s también ha recortado su previsión sobre Japón y' s AA calificación a largo plazo a negativo este año. Hasta ahora, estos comentarios han sido ignoradas, y los inversores institucionales japoneses han seguido invirtiendo sumas enormes en el mercado de bonos. Es poco probable que esta situación va a cambiar rápidamente, por lo que el gobierno japonés no enfrentarse a la posibilidad de un default de la deuda soberana; pero si no se toman medidas, y el crecimiento económico sigue siendo decepcionante, parece inevitable que las presiones deben finalmente empujar los rendimientos más altos Restaurant  .;